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丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深

  • 日期:2020-09-16 09:53:16
  • 来源:互联网
  • 编辑:小狐
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丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图1)

9月4日,丽人丽妆化605136.SH首发过会。在历经4年漫长等待以及一次失败之后,丽人丽妆终于如愿以偿。

9月9日,丽人丽妆正式启动招股,拟募集资金5.9亿元,主要用于品牌推广与渠道建设项目、数据中心建设及信息升级项目、综合服务中心建设项目以及补充流动资金。

丽人丽妆成立于2010年,主要从事电商零售业务和品牌营销服务,业务以与品牌化妆品的合作为主,旗下客户如广为熟知的相宜本草,美宝莲、韩束、兰芝等知名化妆品牌,还有曾经一度火热全网的植村秀(已终止合作)

丽人丽妆上市之路可谓坎坷,2016年完成股改后便开始冲刺IPO,但最终在2018年以失败告终。而造成首次冲刺上市失败的原因,除了股权架构体系不合规范、业绩不稳定之外,和阿里之间的平台依赖也是主要原因。

那么其首次被否的问题现在得到解决了吗?

依赖与品牌化妆品的合作业务较为集中

根据9月9日公布的招股书,2017-2019年,丽人丽妆分别实现营业收入为34.20亿元、36.15亿元、38.74亿元;同期分别实现净利润为2.26亿元、2.52亿元、2.84亿元。

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图2)

图源:丽人丽妆招股书

电商零售业务作为丽人丽妆的核心业务,2017-2019年,收入分别占总营收的92.21%、92.55%、 95.50%。丽人丽妆整体的营收超过九成都依赖于电商零售业务,主营业务较为单一和集中。

而丽人丽妆的电商零售业务又主要依赖于与品牌化妆品的合作,因此获得品牌授权并持续协作对其业务发展起着至关重要的作用。招股书显示,丽人丽妆把“品牌合作及拓展”列为其风险之一,虽然合作关系较为稳定,但并不排除终止或变更合作关系的情形。

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图3)

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图4)

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图5)

图源:丽人丽妆招股书

2017年,兰蔻收入占丽人丽妆总营收的比例为16.47%,占比第一,营收达5.63亿元。2018年兰蔻收入占总营收的比例为12.35%,位列第二,营收达4.47亿元。而2018年和2019年,丽人丽妆与巴黎欧莱雅、兰蔻、植村秀、碧欧泉都终止了合作,相关主要品牌的变动不可避免会对其盈利产生一定的消极影响。

阿里依赖症加深 自有APP成长太慢

丽人丽妆属于线上零售商,其模式主要依赖于电商平台运行,即通过阿里巴巴的电商平台去开展业务。同很多依靠、天猫发展的“淘品牌”相似,丽人丽妆同样主要通过天猫平台开展电商业务。

线上渠道的单一,也是丽人丽妆上一次IPO被否的原因所在。而根据最新披露的招股书所显示,2017-2019年,天猫平台的金额占比分别为99.90%、99.88%、99.94%。完胜自有APP、亚马逊、拼多多等平台的占比。

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图6)

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图7)

图源:丽人丽妆招股书

同时,在品牌营销服务上,2017-2019年,天猫平台的金额占比分别为98.98%、99.47%、99.14%,占比均超过九成以上。

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图8)

图源:丽人丽妆招股书

出于对天猫平台的依赖,丽人丽妆每年需支付给阿里巴巴巨额的平台服务费用。2017-2019年,丽人丽妆支付给阿里巴巴的平台服务费用分别为1.43亿元、1.97亿元、1.64亿元。除此之外,2019年,丽人丽妆在阿里的广告推广服务交易额为3.99亿元,占同类型交易比56.63%;仓储物流服务交易额为1.08亿元,占同类型交易比32.52%。

丽人丽妆招股书,主营业务较为单一和集中,丽人丽妆对阿里的依赖很深(图9)

图源:丽人丽妆招股书

此外,通过股权结构可以看出,丽人丽妆的第二大股东是阿里旗下的阿里网络,持股比例为19.55%。

目前来看,丽人丽妆对阿里的“依赖”依然没有减轻。显而易见的是,丽人丽妆主要依靠天猫平台开展业务,如果未来丽人丽妆与阿里巴巴的合作关系发生了变化,将直接对其业绩造成严重的冲击。

虽然,丽人丽妆对阿里的依赖很深,但对于阿里来说,丽人丽妆却不是唯一的选择。招股书中,丽人丽妆在做同行业公司分析时,对比了宝尊电商、若羽臣、壹网壹创等公司,其中宝尊电商综合毛利率水平远高于丽人丽妆。

在目前的电商环境下,电商平台是化妆品的重要渠道,丽人丽妆与各大品牌之间的关系是一种互惠互利的关系;且对于阿里的依赖并非丽人丽妆一家独有。但丽人丽妆需要面临的是品牌流失的风险,以及过于依赖电商平台的痛点。

本文相关词条概念解析:

招股书

招股说明书(prospectus),简称招股书,是股份有限公司发行股票时,就发行中的有关事项向公众作出披露,并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。

电商

电商,顾名思义,就是业内人士对电子商务的简称。电子商务是指以信息网络技术为手段,以商品交换为中心的商务活动。也可理解为在互联网(Internet)、企业内部网(Intranet)和增值网(VAN,ValueAddedNetwork)上以电子交易方式进行交易活动和相关服务的活动,是传统商业活动各环节的电子化、网络化。电子商务通常是指在全球各地广泛的商业贸易活动中,在因特网开放的网络环境下,基于浏览器/服务器应用方式,买卖双方不谋面地进行各种商贸活动,实现消费者的网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付以及各种商务活动、交易活动、金融活动和相关的综合服务活动的一种新型的商业运营模式。各国政府、学者、企业界人士根据自己所处的地位和对电子商务参与的角度和程度的不同,给出了许多不同的定义。电子商务分为:ABC、B2B、B2C、C2C、B2M、M2C、B2A(即B2G)、C2A(即C2G)、O2O等。

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